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　　N型电池龙头钧达股份（002865.SZ）2023年营收与净利润创下新高。

　　2月21日晚，钧达股份发布2023年业绩快报，期内公司实现营业收入183.97亿元，同比增长58.65%；归属于上市公司股东的净利润8.32亿元，同比增长16.00%。

　　不过钧达股份也像大多数光伏企业一样，2023年第四季度难逃亏损。结合公司三季报数据测算，2023年第四季度公司实现营业收入40.17亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-8.06亿元。

　　钧达股份主营业务为光伏电池的研发、生产与销售，通过向上游采购硅片加工制成电池片，销售给下游组件企业，由组件企业对电池片拼接、封装制成光伏发电组件，供终端客户使用。

　　2023年钧达股份出货量持续上升、成本却在下降。同时，光伏电池正在洗牌，公司N型电池技术已实现行业出货量第一。

　　近期钧达股份披露，拟赴港IPO。2月7日公司公告称，已向港交所递交上市申请。

　　不过钧达股份股价表现并不佳。自2022年11月触及190.28元/股（前复权）的高点后便震荡下行，最新股价仅63.99元/股，仅为高点的1/3。

　　电池出货量提升、硅料成本下降

　　2023年光伏行业持续火热，钧达股份产品产销两旺。

　　2023年，钧达股份滁州、淮安N型电池生产基地陆续建成投产。截止2023年底，公司电池总产能达49GW以上（P型9.5GW，N型约40GW），同比2022年增长超180%。2023年公司电池累计出货达29.96GW（P型9.38GW，N型20.58GW），同比2022年增长179.43%。

　　行业方面，据国家能源局数据，2023年全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中，太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%；风电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长20.7%。

　　据lnfolink数据统计，2023年钧达股份电池出货量排名行业第四，在N型电池出货方面，公司排名行业第一。

　　同时，2023年钧达股份也开始拓展海外市场，目前公司已完成亚洲、欧洲地区客户开拓。2023年海外销售占比实现从0%到约4.75%的增长。

　　成本端，由于硅料价格持续下降，钧达股份成本在下降。

　　2023年以来，硅料产能扩张到位，硅料价格持续下行（从2022年最高300元/KG左右，最低降至2023年60元/KG左右），带动行业成本迅速下降，使得光伏发电经济性进一步增强，刺激行业需求持续高增。

　　Choice数据显示，2023年以来硅料价格持续下降，今年以来仍保持在低位。

　　行业转型升级，钧达股份对P型电池产线进行大额计提

　　随着P型PERC电池效率逼近理论极限且降本空间有限，N型TOPCon电池转换效率及生产成本持续进步，光伏行业正由P型向N型技术升级，N型电池市占率持续提升。

　　N型TOPCon电池转换效率达25.5%以上，相较P型PERC电池23.5%的转换效率具有显著优势。N型TOPCon电池更高的双面率以及更低的衰减率和温度系数，使得N型组件可获得约10%的发电增益。

　　2023年以来，N型电池及组件应用市场快速提升，N型TOPCon技术与PERC技术兼容程度高、投资成本低，成为主流。随着TOPCon电池生产规模及性价比的不断提高，其采购需求及行业渗透率将持续增长。

　　据Inforlink预计，2023年TOPCon电池市占率将达30%左右，2024年TOPCon市占率将达64%左右。未来几年是N型电池产品逐步取代P型电池的过程。

　　行业洗牌格局下，钧达股份N型电池产品大量出货，带动公司营收；同时原本的P型电池产线面临大额计提减值。

　　钧达股份称，进入到2023年第四季度，行业内N型电池优势明显加大，P型电池盈利能力显著下行。

　　钧达股份于资产负债表日对P型PERC电池相关固定资产的可收回金额进行评估，公司拟对截止2023年末P型PERC电池相关固定资产计提减值准备。上述减值准备金额约9亿元，对公司第四季度业绩带来较大影响。

　　业绩创新高股价却下行

　　钧达股份的股价持续下行。

　　2021年9月，钧达股份完成了收购捷泰科技51%股权从而取得捷泰科技控制权。此次重组完成后，捷泰科技将成为钧达股份的全资子公司，公司正式入局光伏领域。

　　伴随着过去几年光伏行业的持续增长，钧达股份股价由2021年6月的12元左右，至2022年11月到达190.28元（前复权）/股的新高，一年多时间上涨了十余倍。

　　但随后钧达股份股价震荡下行。公司最新股价为63.99元/股，仅为高点的1/3。